Sádíska Aramco, sem nýlega var gefinn út 2023 fjárhagsárangur, sannaði enn og aftur styrk fyrirtækisins og mikilvægi þess fyrir ríkið í heild.
Þrátt fyrir lækkun á alþjóðlegu olíuverði allt árið 2023 samanborið við árið á undan og framlenging á OPEC+ framleiðslulækkun leiddi til lægri framleiðslustigs en áður, náði Saudi Aramco samtals 121 milljarði dala í hreinar tekjur árið 2023. Nettó tekjur Saudi Aramco lækkuðu um 25 prósent úr 161 milljarði dala árið 2022, en árangur þess var enn sterkur. Þegar litið er á alla fjárhagsskýrsluna eru eftirfarandi fjögur atriði sem eru sérstaklega athyglisverð
Ein er mikil aukning á arðgreiðslum. Árið 2023 jókst arðurinn sem Sádi Aramco greiddi um 30% milli ára í 98 milljarða dala. Þetta fylgir ákvörðun fyrirtækisins um að greiða viðbótar „árangurstengdur“ arð ofan á grunn arðinn frá þriðja ársfjórðungi 2023. Árið 2024 gæti arðgreiðsla Aramco aukist enn frekar í 124 milljarða dala. Hærri arðurinn myndi sérstaklega gagnast tveimur stærstu hluthöfum sínum, Sádi -stjórnvöldum og opinberum fjárfestingarsjóði (PIF).
Í öðru lagi voru fjármagnsútgjöld aukin verulega. Árið 2023 jók Saudi Aramco fjárfestingar sínar í andstreymis-, downstream og nýjum orkugeirum í Sádi Arabíu og erlendis, en fjármagnsútgjöld jókst um 28% milli ára í nærri 50 milljarða dala. Félagið sagði einnig að fjármagnsútgjöld árið 2024 verði á bilinu 48 milljarðar til 58 milljarðar. Frestun Sádí -ríkisstjórnarinnar á áður tilkynntum áformum um að auka stækkun olíumanna er áætlað að spara ARAMCO um 40 milljarða dala í viðbótarútgjöld milli 2024 og 2028. Þriðjudegi hafa útistandandi lán lækkað.
Sádi Aramco greiddi lokagreiðsluna til PIF árið 2023 fyrir kaup á Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) árið 2020. Sem þrengdi útistandandi lántökur í um 77 milljarða dala, 26 prósenta lækkun. Fjárhæð, reiðufé og veltufjármunir lækkuðu. Sambland af þáttum, þ.mt auknum arðgreiðslum, fjármagnsútgjöldum og endurgreiðslu greiðslna, hefur dregið úr heildar reiðufé og lausafjármunum í eigu Saudi Aramco í um 100 milljarða dala frá 135 milljörðum dala árið 2022. En fyrirtækið er áfram mikilvægasta uppspretta efnahagslegs og fjárhagslegs lausafjár fyrir allt ríkið. Til samanburðar stóðu lausafjármunir í ríkisfjármálum PIF um 22 milljarða dala í september 2023 en ríkisstjórn Sádí hafði 116 milljarða dala innlán í seðlabanka landsins í lok árs 2023.
Spurningin er, er Aramco mikill arður ótæmanlegur?
Arður hans til hluthafa hefur aukist úr 75 milljarða dala árið 2022 í 98 milljarða dala árið 2023 og mun líklega hækka lengra í um 124 milljarða dala á þessu ári. Eins og rétt er getið hér að ofan, er aðalástæðan fyrir vexti kynning á „afköstum“ arði á þriðja ársfjórðungi 2023, sem viðbótaruppbót við grunn arð fyrirtækisins sem greiddur var árið 2018, sem settur var á „ókeypis sjóðsstreymi“ Sádi Aramco í 2022 og 2023. 2024.
Hverjir eru helstu styrkþegar Sádi Aramco arðs? Svo virðist sem ríkisstjórn Sádí og PIF.
Í lok árs 2022 átti Saudi Aramco 135 milljarða dala í reiðufé og skammtímafjárfestingum. Þökk sé tveimur árum í röð af háu alþjóðlegu olíuverði árið 2021 og 2022, og ágóði af sölu á húfi í tveimur leiðslufyrirtækjum, hafa lausafjármunir Saudi Aramco, svo sem reiðufé og skammtímafjárfestingar meira en tvöfaldast undanfarin tvö ár.
Í ljósi hækkunar bæði Capex og skulda greiðslna árið 2023 og lækkun á olíutekjum „ráðstafaði fyrirtækið“ samtals 33 milljarða dala í reiðufé og skammtímafjárfestingar til að greiða út hærri arð til hluthafa. Líklegt er að þetta haldi áfram árið 2024. Með því að Aramco ætlar að auka fjármagnsútgjöld árið 2024 gæti fyrirtækið þurft að dýfa í veltufé sitt til að greiða arð aftur nema það noti utanaðkomandi fjármögnun eða selur núverandi eignir. Auðvitað, í ljósi þess að Saudi Aramco hefur enn 102 milljarða dala í reiðufé og skammtímafjárfestingar í bókum sínum í byrjun árs 2024, mun þetta ekki vera of mikið vandamál í smá stund.
Ríkisstjórn Sádí og PIF, sem tveir stærstu hluthafar Sádi Aramco, eru helstu styrkþegar hærri arðs þess síðarnefnda. Reyndar er innleiðing svokallaðs árangurstengds arðs sérstakt fyrirkomulag fyrir fyrirtækið til að mæta fjármögnunarþörfum þessara tveggja helstu hluthafa, til að flytja eitthvað af þeim lausafjárstöðu sem það hefur til dreifingarinnar og fylla fjármögnunarbilið milli Sádí-ríkisstjórnarinnar og PIF. PIF fékk um það bil 5,5 milljarða dollara í viðbótar arð frá Sádi Aramco árið 2023 samanborið við 2022, og líklegt er að fjárhæð þessarar viðbótar arðs muni aukast lengra í 12 milljarða dala árið 2024. Þetta er að mestu leyti vegna þess að Sádi -stjórnin sprautaði til viðbótar 8% hlut í Saudi Aramco í PIF í mars á þessu ári. Fyrir Sádí-stjórnina er einnig hærri arðsávöxtun árið 2024 en árið 2023, aðallega í formi nýrra afkastatengds arðs sem samsvarar nokkurn veginn gildi 8% hlutafjár. Að einhverju leyti má líta á það sem að bæta upp tap á þessum 8% hlutaflutningi. En arðstekjur af þessum 8% hlut eru hvergi að fylla og skilja eftir mögulega 1 milljarð dala til tveggja milljarða dala „holu“ í fjárhagsáætlun Sádi -ríkisstjórnarinnar 2024. Eina jákvæða er að hærri arður myndi gera Aramco hlutabréf meira aðlaðandi fyrir fjárfesta.
Post Time: Apr-18-2024