Nedavno objavljeni financijski rezultati Saudi Aramca za 2023. još su jednom dokazali snagu tvrtke i njezinu važnost za kraljevstvo u cjelini.
Unatoč padu međunarodnih cijena nafte tijekom 2023. u usporedbi s prethodnom godinom i produženjem smanjenja proizvodnje OPEC+ dovelo je do nižih razina proizvodnje nego u prošlosti, Saudi Aramco je i dalje ostvario ukupno 121 milijardu dolara neto prihoda u 2023. Neto prihod Saudi Aramca pao je za 25 posto u odnosu na 161 milijardu dolara 2022., ali je njegov učinak i dalje bio dobar. Gledajući cjelokupno financijsko izvješće, posebno se ističu sljedeće četiri točke
One is a sharp increase in dividend payments. U 2023. dividenda koju je isplatio Saudi Aramco porasla je za 30% na godišnjoj razini na 98 milijardi dolara. Ovo slijedi nakon odluke tvrtke da plati dodatnu dividendu "povezanu s učinkom" povrh osnovne dividende od trećeg kvartala 2023. Do 2024. isplata dividende Aramca mogla bi se dodatno povećati na 124 milijarde dolara. Veća dividenda posebno bi pogodovala dvama najvećim dioničarima, saudijskoj vladi i Fondu za javna ulaganja (PIF).
Drugo, značajno su povećani kapitalni izdaci. U 2023. Saudi Aramco povećao je svoja ulaganja u sektore uzvodno, nizvodno i nove energetske sektore u Saudijskoj Arabiji i inozemstvu, s povećanjem kapitalnih izdataka za 28% na godišnjoj razini na gotovo 50 milijardi USD. Tvrtka je također rekla da će kapitalni izdaci u 2024. biti između 48 i 58 milijardi dolara. Procjenjuje se da će odgoda saudijske vlade prethodno najavljenih planova za proširenje naftnih kapaciteta uštedjeti Aramco oko 40 milijardi dolara u dodatnim kapitalnim izdacima između 2024. i 2028. Treće, nepodmireni krediti su smanjeni.
Saudi Aramco izvršio je posljednju uplatu PIF-u 2023. za akviziciju Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) 2020. To je suzilo nepodmirene posudbe tvrtke na oko 77 milijardi dolara, što je pad od 26 posto. Četvrto, gotovina i tekuća imovina su smanjeni. Kombinacija čimbenika, uključujući povećane isplate dividende, kapitalne izdatke i otplate kredita, smanjila je ukupnu gotovinu i likvidnu imovinu koju drži Saudi Aramco na oko 100 milijardi dolara sa 135 milijardi dolara u 2022. Ali tvrtka ostaje najvažniji izvor ekonomske i financijske likvidnosti za cijelo kraljevstvo. Usporedbe radi, likvidna sredstva u fiskalnom fondu PIF-a iznosila su oko 22 milijarde dolara u rujnu 2023., dok je saudijska vlada imala 116 milijardi dolara depozita u središnjoj banci zemlje na kraju 2023.
Pitanje je je li visoka dividenda Aramca neiscrpna?
Njegova dividenda dioničarima porasla je sa 75 milijardi dolara u 2022. na 98 milijardi dolara u 2023. i vjerojatno će još porasti na oko 124 milijarde ove godine. Kao što je gore spomenuto, glavni razlog rasta je uvođenje dividende "povezane s učinkom" u trećem tromjesečju 2023., kao dodatnog dodatka osnovnoj dividendi tvrtke isplaćenoj u 2018., postavljenoj na "slobodni novčani tok" Saudi Aramca u 2022. i 2023. Definira se kao 70% operativnog novčanog toka nakon kapitalnih izdataka i osnovnih isplata dividende, te će isplaćivati kvartalno u četvrtom kvartalu 2024.
Tko su glavni korisnici dividende Saudi Aramca? Apparently, the Saudi government and the PIF.
Na kraju 2022. Saudi Aramco je imao 135 milijardi dolara u gotovini i kratkoročnim ulaganjima. Zahvaljujući dvije uzastopne godine visokih međunarodnih cijena nafte 2021. i 2022. i prihodima od prodaje udjela u dvjema kompanijama naftovoda, likvidna imovina Saudi Aramca, poput gotovine i kratkoročnih ulaganja, više se nego udvostručila u posljednje dvije godine.
S obzirom na povećanje kapitalnih ulaganja i plaćanja duga u 2023. i pad prihoda od nafte, tvrtka je "prisvojila" ukupno 33 milijarde dolara u gotovini i kratkoročnim ulaganjima kako bi isplatila veće dividende dioničarima. To će se vjerojatno nastaviti u 2024. Budući da Aramco planira povećati kapitalnu potrošnju u 2024., tvrtka će možda morati zaroniti u svoj obrtni kapital kako bi ponovno isplatila dividende osim ako ne koristi vanjsko financiranje ili proda postojeću imovinu. Naravno, s obzirom da Saudi Aramco početkom 2024. još uvijek drži 102 milijarde dolara u gotovini i kratkoročnim ulaganjima, to neko vrijeme neće predstavljati preveliki problem.
Saudijska vlada i PIF, kao dva najveća dioničara Saudi Aramca, glavni su korisnici veće dividende potonjeg. Zapravo, uvođenje takozvane dividende povezane s učinkom poseban je aranžman za tvrtku kako bi zadovoljila financijske potrebe ova dva glavna dioničara, kako bi dio likvidnosti koju posjeduje prenijela na raspodjelu i popunila jaz u financiranju između saudijske vlade i PIF-a. PIF je 2023. primio približno 5,5 milijardi dolara dodatnih dividendi od Saudi Aramca u usporedbi s 2022., a iznos ove dodatne dividende vjerojatno će se dodatno povećati na 12 milijardi dolara 2024. To je uglavnom zbog toga što je saudijska vlada ubrizgala još 8% udjela u Saudi Aramcu u PIF u ožujku ove godine. Za saudijsku vladu također postoji veći prinos od dividendi u 2024. nego u 2023., uglavnom u obliku novih dividendi povezanih s učinkom koje otprilike odgovaraju vrijednosti 8% dioničkog udjela. Do neke mjere, to se može smatrati nadoknadom gubitka ovog prijenosa kapitala od 8%. Ali prihod od dividende od ovih 8% udjela nigdje se ne može popuniti, ostavljajući potencijalnu "rupu" od 1 do 2 milijarde dolara u proračunu saudijske vlade za 2024. godinu. Jedino pozitivno je to što bi viša dividenda učinila Aramco dionice privlačnijim ulagačima.
Post time: Apr-18-2024