Τα οικονομικά αποτελέσματα της Saudi Aramco κυκλοφόρησαν πρόσφατα το 2023, απέδειξαν για άλλη μια φορά τη δύναμη της εταιρείας και τη σημασία της για το βασίλειο στο σύνολό του.
Παρά την μείωση των διεθνών τιμών του πετρελαίου σε όλο το 2023 σε σύγκριση με το προηγούμενο έτος και η επέκταση των περικοπών παραγωγής του ΟΠΕΚ+ οδήγησε σε χαμηλότερα επίπεδα παραγωγής από ό, τι στο παρελθόν, η Saudi Aramco εξακολουθούσε να επιτυγχάνεται συνολικά 121 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρό εισόδημα το 2023. Εξετάζοντας ολόκληρη την οικονομική έκθεση, υπάρχουν τα ακόλουθα τέσσερα σημεία που είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτα
Το ένα είναι μια απότομη αύξηση των πληρωμών μερισμάτων. Το 2023, το μέρισμα που καταβάλλεται από τη Σαουδική Aramco αυξήθηκε κατά 30% ετησίως σε 98 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό ακολουθεί την απόφαση της εταιρείας να καταβάλει ένα επιπλέον μέρισμα "συνδεδεμένο με την απόδοση", πάνω από το βασικό μέρισμα από το τρίτο τρίμηνο του 2023. Μέχρι το 2024, η πληρωμή μερισμάτων της Aramco θα μπορούσε να αυξηθεί περαιτέρω στα 124 δισεκατομμύρια δολάρια. Το υψηλότερο μέρισμα θα ωφελήσει ιδιαίτερα τους δύο μεγαλύτερους μετόχους της, τη Σαουδική κυβέρνηση και το Ταμείο Δημόσιων Επενδύσεων (PIF).
Δεύτερον, οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν σημαντικά. Το 2023, η Σαουδική Aramco αύξησε τις επενδύσεις της σε ανάντη, κατάντη και νέους ενεργειακούς τομείς στη Σαουδική Αραβία και στο εξωτερικό, με τις κεφαλαιουχικές δαπάνες να αυξάνονται κατά 28% σε ετήσια βάση σε περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εταιρεία δήλωσε επίσης ότι οι κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2024 θα είναι μεταξύ 48 δισεκατομμυρίων και 58 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η αναβολή της κυβέρνησης της Σαουδικής Κυβέρνησης των προηγουμένως ανακοινωθέντων σχεδίων για την επέκταση της επέκτασης της χωρητικότητας του πετρελαίου εκτιμάται ότι θα εξοικονομήσει περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε πρόσθετες κεφαλαιουχικές δαπάνες μεταξύ 2024 και 2028. Τα εξαιρετικά δάνεια έχουν μειωθεί.
Η Σαουδική Aramco πραγματοποίησε την τελική πληρωμή στο PIF το 2023 για την απόκτηση της Saudi Basic Industries Corporation (SABIC) το 2020. Ένας συνδυασμός παραγόντων, συμπεριλαμβανομένων των αυξημένων πληρωμών μερισμάτων, των κεφαλαιουχικών δαπανών και των πληρωμών αποπληρωμής του δανείου, μείωσε τα συνολικά μετρητά και τα υγρά περιουσιακά στοιχεία που κατέχει η Saudi Aramco σε περίπου 100 δισεκατομμύρια δολάρια από 135 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022. Συγκριτικά, τα υγρά περιουσιακά στοιχεία στη δημοσιονομική πισίνα της PIF ανήλθαν σε περίπου 22 δισεκατομμύρια δολάρια το Σεπτέμβριο του 2023, ενώ η κυβέρνηση της Σαουδικής Αραβίας είχε καταθέσεις ύψους 116 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην κεντρική τράπεζα της χώρας στα τέλη του 2023.
Το ερώτημα είναι, είναι το υψηλό μέρισμα του Aramco ανεξάρτητα;
Το μέρισμα των μετόχων αυξήθηκε από 75 δισ. Δολάρια το 2022 σε $ 98δις το 2023 και είναι πιθανό να αυξηθεί περαιτέρω σε περίπου 124 δισ. Δολάρια φέτος. Όπως μόλις αναφέρθηκε παραπάνω, ο κύριος λόγος για την ανάπτυξη είναι η εισαγωγή ενός "μερίσματος που συνδέεται με την απόδοση" το τρίτο τρίμηνο του 2023, ως πρόσθετο συμπλήρωμα των βασικών μερισμάτων της εταιρείας που καταβάλλεται το 2018, ο οποίος έχει τεθεί στο 40% της λειτουργίας των κεφαλαίων μετά από τα 20224.
Ποιοι είναι οι κύριοι δικαιούχοι του μερίσματος της Saudi Aramco; Προφανώς, η κυβέρνηση της Σαουδικής Αραβίας και η PIF.
Στα τέλη του 2022, η Σαουδική Aramco είχε 135 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις. Χάρη σε δύο διαδοχικά έτη υψηλών διεθνών τιμών πετρελαίου το 2021 και το 2022 και τα έσοδα από την πώληση των μετοχών σε δύο εταιρείες αγωγών, τα υγρά περιουσιακά στοιχεία της Saudi Aramco, όπως τα μετρητά και οι βραχυπρόθεσμες επενδύσεις, έχουν υπερδιπλασιαστεί τα τελευταία δύο χρόνια.
Δεδομένης της αύξησης τόσο των πληρωμών CAPEX όσο και του χρέους το 2023 και της μείωσης των εσόδων από το πετρέλαιο, η εταιρεία "διέθεσε" συνολικά 33 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις για να πληρώσει υψηλότερα μερίσματα στους μετόχους. Αυτό είναι πιθανό να συνεχιστεί το 2024. Με τον προγραμματισμό της Aramco να αυξήσει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες το 2024, η εταιρεία μπορεί να χρειαστεί να μειώσει το κεφάλαιο κίνησης της για να πληρώσει και πάλι τα μερίσματα, εκτός εάν χρησιμοποιεί εξωτερική χρηματοδότηση ή πωλεί υπάρχοντα περιουσιακά στοιχεία. Φυσικά, δεδομένου ότι η Σαουδική Aramco εξακολουθεί να κατέχει 102 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και βραχυπρόθεσμες επενδύσεις στα βιβλία της στις αρχές του 2024, αυτό δεν θα είναι πάρα πολύ πρόβλημα για λίγο.
Η κυβέρνηση της Σαουδικής Αραβίας και η PIF, ως οι δύο μεγαλύτεροι μέτοχοι της Σαουδικής Αράμπο, είναι οι κύριοι δικαιούχοι του υψηλότερου μέρους του τελευταίου. Στην πραγματικότητα, η εισαγωγή του λεγόμενου μερίσματος που συνδέεται με τις επιδόσεις είναι μια ειδική ρύθμιση για την εταιρεία να καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες αυτών των δύο μεγάλων μετόχων, ώστε να μεταβιβάσει κάποια από τη ρευστότητα που διατηρεί στη διανομή και να καλύψει το χάσμα χρηματοδότησης μεταξύ της κυβέρνησης της Σαουδικής Αραβίας και του PIF. Η PIF έλαβε περίπου 5,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε πρόσθετα μερίσματα από τη Σαουδική Aramco το 2023 σε σύγκριση με το 2022 και το ποσό αυτού του πρόσθετου μερίσματος είναι πιθανό να αυξηθεί περαιτέρω στα 12 δισεκατομμύρια δολάρια το 2024. Για την κυβέρνηση της Σαουδικής Αραβίας, υπάρχει επίσης υψηλότερη απόδοση μερισμάτων το 2024 από ό, τι το 2023, κυρίως με τη μορφή νέων μερισμάτων που συνδέονται με την απόδοση που ταιριάζουν περίπου στην αξία ενός μετοχικού κεφαλαίου 8%. Σε κάποιο βαθμό, μπορεί να θεωρηθεί ότι αντισταθμίζει την απώλεια αυτής της μεταφοράς μετοχών 8%. Ωστόσο, το εισόδημα μερισμάτων από αυτό το ποσοστό 8% δεν πρέπει να συμπληρωθεί, αφήνοντας ένα πιθανό "τρύπα" 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων στον προϋπολογισμό της Σαουδικής Κυβέρνησης του 2024. Το μόνο θετικό είναι ότι ένα υψηλότερο μέρισμα θα έκανε τις μετοχές της Aramco πιο ελκυστικές για τους επενδυτές.
Χρόνος δημοσίευσης: Απριλίου 18-2024